自6月以来，西安镀锌铁皮从前期单边下跌转为宽幅振荡。虽有政策面利好提振，但供需出现僵持局面，现货价格推高乏力。盘面上，西安镀锌铁皮主力成功换月，但部分资金离场观望，市场多空方向均不明朗。
进入需求淡季
6月以来，北方麦收、南方梅雨天气以及年中资金趋紧都对下游需求形成抑制，6月沪市终端采购量整体下降20%左右。同时，今年无论是贸易商还是下游用户普遍心态谨慎，采购上都以随采随用为主，没有抄底需求和炒作需求入场，西安镀锌铁皮价难有上行动力。而近期各地区水泥价格均有不同程度的下跌，也反映出基建托底政策的效应较为有限，需求淡季效应开始显现。
社会库存下降而西安镀锌铁皮厂库存上升。上周社会库存降幅进一步收窄，说明淡季需求消化速度减缓。值得注意的是，6月中旬重点西安镀锌铁皮企业库旬末存量为1511.3万吨，较上一旬末增加58.31万吨，较去年同期则上升11.5%。当前西安镀锌铁皮厂库存上升而社会库存下降，一方面，西安镀锌铁皮厂去库存化压力加大。另一方面，处于年内低位的社会库存使得商家低卖意愿减弱，对当前西安镀锌铁皮价形成一定支撑。
中小钢企面临洗牌困境
由于西安镀锌铁皮厂整体盈利仍在扩张区间，上周全国高炉开工率及唐山地区高炉开工率延续回升态势，目前全国西安镀锌铁皮厂高炉开工率为90.19%，环比上周持平。唐山高炉开工率继续回升至92.86%，环比上升1.3个百分点。但根据我们调研，西安镀锌铁皮厂生产出现分化，资金实力雄厚的国企满负荷生产，但部分资金紧张的中小民企面临着出局的风险。可以看到，上周有关钢厂资金断链的问题集中爆发，几家西安镀锌铁皮厂被爆出因资金问题已经处于停产或半停产状态，不少代理商订货和资金受到牵连，从而造成局部地区供给收缩。
焦煤焦炭走弱，但矿价继续反弹
近期，进口矿市场振荡反弹，上周普氏指数反弹2%，平台成交较为活跃。港口主流矿反弹的力度较大，PB粉反弹从低位至今累计上涨60元/吨。矿石贸易商心态趋于好转，部分商家出现封盘惜售现象。不过，随着前期抄底需求增多带来供给加速释放，上周澳印巴港口矿石装货量环比增加155万吨，再创新高，导致本周矿石港口库存环比增长137万吨。而通过我们调研也了解到，西安镀锌铁皮厂经过前期低价补库，目前继续追高意愿不强，多数西安镀锌铁皮厂表示，矿价继续反弹会减少采购并降低库存，所以矿价进一步上涨阻力较大。
基本面疲弱，宏观面利好颇多
6月官方制造业PMI为51%，环比回升0.2个百分点，实现了连续4个月回升。从中央到地方，诸多稳增长的措施在积极的布局之中，黑龙江、河北、四川、广东、山西、云南、贵州等多省份均出台了力度颇大的稳增长措施。微刺激政策持续加码，使得市场对下半年的宏观预期改善，短期做多意愿有所增强。
综合来看，目前西安镀锌铁皮价反弹的动力更多依靠政策预期以及当前社会库存低位，但是随着需求淡季的来临以及后期西安镀锌铁皮厂生产加大，库存低位局面或将有所改观。同时，政策从预期层面到落实层面也存在偏离的风险，考虑到西安镀锌铁皮市场资金紧张、需求走弱等深层次矛盾仍未有效改善，我们对于当前西安镀锌铁皮价反弹持谨慎态度，整体仍看区间振荡。
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